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2. 摘錄國際平價理論一張 A4 重點,以及何謂星巴克指數? 和大麥克指數有何優缺點?

(1). 國際平價理論重點摘錄

(2). 星巴克指數

星巴克拿鐵指數(Latte Index)為《華爾街日報》(Wall Street Journal)於2017年調查全球近30個大城市的星巴克中杯拿鐵的售價計算而得,可用於描繪匯價不一致(discrepancies)的情況。

目前星巴克中杯拿鐵在台灣與在美國的售價,分別是120元與2.95美元,套用大麥克指數曾介紹的公式,新台幣相對於美元被高估的情況頗為顯著,與大麥克指數所顯示的結果,完全背道而馳。

(3). 大麥克指數

《經濟學人》於1986年首度發布大麥克指數,以輕鬆簡單的方式介紹匯率理論。藉由比較各國大麥克漢堡的售價,逕自衡量某通貨相對於美元,其價值究竟是高估或低估。

舉例來說,根據2021年1月12日統計的最新數據,大麥克在日本售價為390日圓、在美國為5.66美元,隱含美元兌日圓匯率為68.90,但2021年1月12日的市場實際匯率卻為104.30,故根據大麥克指數可估算日圓匯價遭低估33.9%。

大麥克指數雖以輕鬆、有趣、易懂的方式介紹購買力平價(Purchasing Power Parity, PPP)理論,但由於大麥克並非跨境貿易的商品,且商品籃僅包含一種商品;更重要的是,大麥克的價格會受到各國稅負(包含關稅)、利潤率、租金等多種因素影響,甚至於替代品的多寡也會有影響,因此大麥克指數並不適合用來評估均衡匯率。

儘管以單一商品指數衡量各國匯價是否遭高(低)估的做法不夠嚴謹、不同指數結果差異甚鉅,但不可否認的是,單一商品指數確實具有淺顯易懂、富趣味性等優點,因此,近年來各種商品指數仍如雨後春筍般出現。然而,須謹記單一商品指數從來不是作為匯價走勢的精確預測,僅是使匯率理論更容易理解的工具。

★資料來源1:星巴克指數是什麼?

https://knowledge.cbc.gov.tw/front/knowledge/984A7E2E-6790-EB11-8143-2C44FD83FB4B

★資料來源2:大麥克指數是什麼?又應該如何正確解讀呢?

https://knowledge.cbc.gov.tw/front/knowledge/512FCA07-6690-EB11-8143-2C44FD83FB4B

 

 

3. 有一台灣進口商,依合約要在 6 個月後向美國公司以 100 萬美元購買黃豆。若即期匯率為 31.2,6 個月遠期匯率為 31.5,新台幣 6 個月期利率為 5%,美元 6 個月期利率為 3%,請問該進口商:

(1).若用遠期外匯市場避險應如何操作? 所有的成本為多少? (手續費 0.05%)

1,000,000*31.5*(1+0.05%)=31,515,750

所以買進100萬美元180天到期的遠期契約,成本為31,515,750新台幣。

(2).若用貨幣市場避險應如何操作? 成本為何? (短期融資成本為 3%)

未來要支付100萬美元,所以現在存美元:1,000,000/(1+3%*6/12)=985,222美元

現在沒有美元,準備新台幣去買美元:985,222*31.2=30,738,926新台幣

手上沒有新台幣現金,借新台幣,6個月後還:30,738,926*(1+3%*6/12)=31,200,009新台幣

所以使用貨幣市場避險的成本為31,200,009新台幣。

 

 

4. Integrating IRP and IFE

Assume the following information is available for the United States and Europe:

a. Does IRP hold?

IRP = ( F – $1.13 ) / $1.13 = ( 4% – 6% ) / ( 1 + 6%)

F = ( 4% – 6% ) / ( 1 + 6%) × $1.13 + $1.13 = -0.02 / 1.06 × 1.13 +1.13 ≒ 1.109

F ≠ 1.10  ∴IRP 不成立

b. According to PPP, what is the expected spot rate of the euro in 1 year?

PPP = ( F – $1.13 ) / $1.13 = ( 2% – 5% ) / ( 1+5% )

F = ( 2% – 5% ) / ( 1+5% ) × $1.13 + $1.13 = -0.03 / 1.05 × 1.13 + 1.13 ≒ 1.098

國際財務管理 第三次作業
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