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1-1國際平價理論

我們可以透過上圖得知五個關係

購買力平價理論分為絕對購買力和相對購買力

相對購買力意旨:匯率變動的主要因素是不同國家之間貨幣購買力或物價的相對變化
絕對購買力:是指本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等於本國與外國貨幣購買力或物價水平之間的比率

國際費雪效應

是兩國貨幣的匯率與兩國資本市場利率之間的關係。它認為即期匯率的變動幅度與兩國利率之差相等,但方向相反。匯率的變動會抵消通膨差異的影響。因此,本國的通貨膨脹率相對外國的通貨膨脹率上升,則意味著本幣貶值,同時也意味著本國的利率相對於外國利率上升

未拋補利率平價

在資本具有充分國際流動性的條件下,投資者的套利行為使得國際金融市場上以不同貨幣計價的相似資產的收益率趨於一致

利率平價

指所有可自由兌換貨幣的預期報酬率相等時,外匯市場所達到的均衡條件。 所以在此假定條件下,套利將不會發生

 

1-2星巴克指數

以不同城市的中杯拿鐵的價格去比較不同地區的購買力

 

1-3星巴克指數 v.s. 大麥克指數

星巴克和大麥克指數皆基於同樣的概念(即ppp)
然而星巴克指數結果卻以大麥克指數呈相反
舉例來說
目前中杯拿鐵在美國均價為3.26美元 然而台灣換算是4.86美元
這代表台幣匯率被高估
然而在大麥克指數中 台幣匯率被低估50%
因此我們能得知各個指數會因為成本 關稅而異

2

有一台灣進口商,依合約要在 6 個月後向美國公司以 100 萬美元購買黃豆。若即期匯率為 31.2,6 個月遠期匯率為 31.5,新台幣 6 個月期利率為 5%,美元 6 個月期利率為 3%,請問該進口商: (1).若用遠期外匯市場避險應如何操作?所有的成本為多少?(手續費 0.05%) (2).若用貨幣市場避險應如何操作?成本為何?(短期融資成本為 3%)

遠期外匯市場策略:100萬美元*ˇ31.5=31,500,000
額外付的成本為31,500,000*0.0005=15,750
總成本為31,515,750台幣

貨幣市場操作
先折現 100萬美元/(1+0.03*6/12)=98.5222萬美元
換成台幣以即期匯率31.2計算為3,0738,926.4元
借半年的利率3,0738,926.4*(0.05*6/12)=768,473.16
六個月後還31,507,399.6台幣

 

3

a.IRP成立公式為(F-S)/S=(id-if)/(1+if)
(F-1.13)/1.13=(0.04-0.06)/1.06
F=1.1087 不等於圖表中給的一年後遠期匯率1.10 因此不成立

b.PPP成立公式為[E(St)-S]/S=(Id-If)/(1+If)
[E(St)-1.13]/1.13=(0.02-0.05)/1.05
E(St)=1.0977

財管作業3
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