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一、公司理財
- 定義:過去一段營運時間的營運結果(通常為”一年”)
資產負債表(財務面)
- 日期、計價單位
- 流動/短期:一年
1.營運資金管理Working capital management
- 流動資產/流動負債管理
- 周轉不靈:黑字倒閉,公司賺錢,但營運資金操作不當,流動資產與流動負債之間不平衡,所以宣告倒閉。
2.資本支出 投資支出 資本預算
- 固定資產(儀器、設備、廠房、智財權)
- 營運週期超過一年
- 將來產生的現金流能不能COVER初期的投資
NPV淨現值(現金流出、現金流入、折現率i、時間)
- 當NPV>0,代表現金流入>現金流出
- 通常用WACC當折現率
IRR內部報酬率
- 讓NPV=0的折現率
殖利率 YTM
- 固定收益證券:未來一系列固定債息+最後本金面值
- 折現結果=債券現在價格,這算出來的折現率=殖利率
3.融資決策
- 負債比率(D/E),負債比例(D/D+E)
- 加權平均資金成本WACC = (E/D+E) * Re + (D/D+E) * Rd * (1 – Tc)
- CAPM來計算必要報酬率
- Required rate of return
- 處分公司的權利順位:債權人(利息、債息)>特別股股東(定期定額、一定要發放、可遞延)>普通股股東(剩餘請求權residual claim>>未必得到股利,賺錢才有,但擁有投票權。
4.股利政策(股本、資本公積、保留盈餘)
- 股利折現模式
- 未來一系列股利的折現值和=股價
- 折現率=必要報酬率=CAPM
影片錯誤49:43 藍色為資金需求者而不是供給者。
二、金融機構管理
- 資金移轉:藉由金融市場(股票、債券)將供給者資金移轉至需求者
- 權證security:用來戴明買賣雙方之問權利義務關係的證明文件
- 金融中介機構(間接金融)
- 銀行、保險公司、退休基金、共同基金
- 供給者並不會知道資金流向何處
- 資金需求者
- 個人、家戶
- 企業
- 國家
- 資金供給者(閒置資金)
- 個人、家戶
- 企業
- 國家
- 證券商
- 協助資金移轉的一個機構或人
- 有自營商、經濟、承銷
- 承銷商
- 在金融市場股票市場籌措資金的需求者
- 在初級市場跟次級市場買賣
三、投資學
投資為犧牲現在的享受,換取未來更好的享受。
- 抵換關係
- 時間價值
- 風險溢酬
- 效用、包含錢
- 報酬率、風險、時間
- 經濟學:人是風險規避的動物
- 投資組合理論:統計學
- 股票市場
- 市場風險=價格風險=beta風險=market model=slope=回歸分析=beta
- 債券市場
- 存續時間(duratiom): 敏感度=債券價格對利率微分=利率變動對價格變動的影響=去估計利率變動導致價格變動多少
- 損益表:
四、國際財務管理
(公司理財、投資學、金融機構管理)+跨國界=國際財務管理
- AR、AP可能會受國際貿易而牽扯到外幣計價
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匯率決定與匯率報價
國際收支帳
- 定義:指一個國家在一段時間內,將一切對外的交易記錄編成的表式。不同國家的國際收支計算方法,會有些細微差別。-WIKI
- 經常帳
- 貿易帳:商品、服務、經常性移轉收入與支出為大宗。
- 勞務帳:要素所得(薪資、利息、股利)收入與支出的紀載。
- 資本帳
- 資本移轉、非生產性、非金融性資產(無形資產-專利權等)的取得與處分。
- 對外捐贈數無償性資本移轉
- 金融帳(資本的流動)
- 金融工具=金融帳
- 其發放的股利、債息=經常帳
匯率的決定
FC=foreign currency DC= domestic currency FX=foreign exchange
- 經濟學
- 供給與需求>價量關係
- K線
- 最高價
- 最低價
- 開盤價
- 收盤價
- 直接報價-一塊美金能換多少台幣
- 間接報價-一塊台幣能換多少外幣
1.兩國之間通膨率的差距:相當兩國之間物價上漲的差距
當美國通貨率>台灣通貨率:
- 同樣的東西美國賣的比台灣貴,美國消費者會進口台灣的商品(美金兌換新台幣),美元供給增加
- 而同樣的東西台灣不需要買美國的東西,對美元需求下降
- 所以美元貶值
2.兩國之間的財富差距
美國人購買力>台灣人購買力
- 美國人有能力購買舶來品,需要台幣購買舶來品,將美元兌換成台幣,美元供給增加
- 台灣人沒能力向美國買舶來品,,美元需求減少
- 所以美元貶值
3.兩國間利率的差距:熱錢(錢匯往高利率的地方流動>賺取利息)
美國利率>台灣利率
- 美國人存錢 ,美元供給減少
- 台灣人將台幣兌換成美元,美元需求增加
- 美元升值
匯率的報價(銀行)
- bid = buy = 本行買入 / ask = sell =本行賣出
- 對銀行來說,買低賣高(賺價差)
- 承擔持有外幣之風險,此貨幣可能流動性不足
- premium溢酬:承擔風險的補償=報酬率
- 價金=權利金,選擇權的成本/價格
- 外匯報價 bid ask price
- 交叉匯率
- 套利
- 外匯市場
- 避險
- 投機
- 套利
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