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一、公司理財

  • 定義:過去一段營運時間的營運結果(通常為”一年”)

資產負債表(財務面)

  • 日期、計價單位
  • 流動/短期:一年

1.營運資金管理Working capital management

  • 流動資產/流動負債管理
  • 周轉不靈:黑字倒閉,公司賺錢,但營運資金操作不當,流動資產與流動負債之間不平衡,所以宣告倒閉。

2.資本支出 投資支出 資本預算

  • 固定資產(儀器、設備、廠房、智財權)
  • 營運週期超過一年
  • 將來產生的現金流能不能COVER初期的投資

NPV淨現值(現金流出、現金流入、折現率i、時間)

  • 當NPV>0,代表現金流入>現金流出
  • 通常用WACC當折現率

IRR內部報酬率

  • 讓NPV=0的折現率

殖利率 YTM

  • 固定收益證券:未來一系列固定債息+最後本金面值
  • 折現結果=債券現在價格,這算出來的折現率=殖利率

3.融資決策

  • 負債比率(D/E),負債比例(D/D+E)
  • 加權平均資金成本WACC = (E/D+E) * Re + (D/D+E) * Rd * (1 – Tc)
  • CAPM來計算必要報酬率
    • Required rate of return
  • 處分公司的權利順位:債權人(利息、債息)>特別股股東(定期定額、一定要發放、可遞延)>普通股股東(剩餘請求權residual claim>>未必得到股利,賺錢才有,但擁有投票權。

4.股利政策(股本、資本公積、保留盈餘)

  • 股利折現模式
  • 未來一系列股利的折現值和=股價
  • 折現率=必要報酬率=CAPM

影片錯誤49:43 藍色為資金需求者而不是供給者。

二、金融機構管理

  • 資金移轉:藉由金融市場(股票、債券)將供給者資金移轉至需求者
  • 權證security:用來戴明買賣雙方之問權利義務關係的證明文件
  • 金融中介機構(間接金融)
  • 銀行、保險公司、退休基金、共同基金
  • 供給者並不會知道資金流向何處
  • 資金需求者
    • 個人、家戶
    • 企業
    • 國家
  • 資金供給者(閒置資金)
    • 個人、家戶
    • 企業
    • 國家
  • 證券商
    • 協助資金移轉的一個機構或人
    • 有自營商、經濟、承銷
  • 承銷商
    • 在金融市場股票市場籌措資金的需求者
    • 在初級市場跟次級市場買賣

三、投資學

投資為犧牲現在的享受,換取未來更好的享受。

  • 抵換關係
  • 時間價值
  • 風險溢酬
  • 效用、包含錢
  • 報酬率、風險、時間
    • 經濟學:人是風險規避的動物
    • 投資組合理論:統計學
  • 股票市場
    • 市場風險=價格風險=beta風險=market model=slope=回歸分析=beta
  • 債券市場
    • 存續時間(duratiom): 敏感度=債券價格對利率微分=利率變動對價格變動的影響=去估計利率變動導致價格變動多少
  • 損益表:損益表概念

四、國際財務管理

(公司理財、投資學、金融機構管理)+跨國界=國際財務管理

  • AR、AP可能會受國際貿易而牽扯到外幣計價

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匯率決定匯率報價

國際收支帳

  • 定義:指一個國家在一段時間內,將一切對外的交易記錄編成的表式。不同國家的國際收支計算方法,會有些細微差別。-WIKI
  • 經常帳
    • 貿易帳:商品、服務、經常性移轉收入與支出為大宗。
    • 勞務帳:要素所得(薪資、利息、股利)收入與支出的紀載。
  • 資本帳
    • 資本移轉、非生產性、非金融性資產(無形資產-專利權等)的取得與處分。
    • 對外捐贈數無償性資本移轉
  • 金融帳(資本的流動)
    • 金融工具=金融帳
    • 其發放的股利、債息=經常帳

匯率的決定

FC=foreign currency DC= domestic currency FX=foreign exchange

  • 經濟學
    • 供給與需求>價量關係
  • K線
    • 最高價
    • 最低價
    • 開盤價
    • 收盤價
  • 直接報價-一塊美金能換多少台幣
  • 間接報價-一塊台幣能換多少外幣

1.兩國之間通膨率的差距:相當兩國之間物價上漲的差距

當美國通貨率>台灣通貨率:

  • 同樣的東西美國賣的比台灣貴,美國消費者會進口台灣的商品(美金兌換新台幣),美元供給增加
  • 而同樣的東西台灣不需要買美國的東西,對美元需求下降
  • 所以美元貶值

2.兩國之間的財富差距

美國人購買力>台灣人購買力

  • 美國人有能力購買舶來品,需要台幣購買舶來品,將美元兌換成台幣,美元供給增加
  • 台灣人沒能力向美國買舶來品,,美元需求減少
  • 所以美元貶值

3.兩國間利率的差距:熱錢(錢匯往高利率的地方流動>賺取利息)

美國利率>台灣利率

  • 美國人存錢 ,美元供給減少
  • 台灣人將台幣兌換成美元,美元需求增加
  • 美元升值

匯率的報價(銀行)

  • bid = buy = 本行買入 / ask = sell =本行賣出
  • 對銀行來說,買低賣高(賺價差)
    • 承擔持有外幣之風險,此貨幣可能流動性不足
    • premium溢酬:承擔風險的補償=報酬率
    • 價金=權利金,選擇權的成本/價格
  • 外匯報價 bid ask price
  • 交叉匯率
  • 套利
  • 外匯市場
    • 避險
    • 投機
    • 套利
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