2.摘錄國際平價理論一張 A4 重點,以及何謂星巴克指數? 和大麥克指數有何優缺點?
國際平價理論
購買力平價說 Purchasing Power Parity :
-絕對購買力平價說
P = e × P* ⇒ e = P/P* 其中P*為外國物價;e 為匯率
-相對購買力平價說
( E(e) - e ) / e
PPP無法成立之因素:存在貿易障礙、市場非完全競爭、物價水準計算標準不一致
利率平價說 Interest Rate Parity :
透過利率同即期匯率與遠期匯率之間的關係來說明匯率的決定與變動的原因。
分為未拋補IRP(uncovered IRP)和拋補IRP(covered IRP),不同之處在於對投資者的風險偏好所做的假設
未拋補IRP之涵義: 本國利率和外國利率的差額等於本國貨幣的預期貶(升)值幅度
費雪效果 Fisher effect :
指人們預期通貨膨脹率提高時,名目利率將會上升。
國際費雪效果 International Fisher effect :
指出名目利率的差異是各國間即期匯率預期變化之反映
星巴克指數 :
為《華爾街日報》於2017年調查全球近30個大城市的星巴克中杯拿鐵的售價計算而得, 可用於描繪匯價不一致的情況。 大麥克指數則是以各國麥當勞餐廳的大麥克漢堡價格,相對於該國貨幣匯率,作為比較的基準。 央行曾談及此種單一商品指數,比較星巴克中杯拿鐵在台灣與在美國的售價,分別是新台幣120元與2.95美元,套用公式後發現,新台幣相對於美元被高估的情況十分顯著,結果與大麥克指數所顯示新台幣兌美元匯價被低估,完全背道而馳。 而不同商品指數提供截然不同的結果,這種不一致的情況並不罕見; 單一商品指數具有淺顯易懂、富趣味性等優點,因此近年來各種商品指數如雨後春筍般出現,但須注意單一商品指數從來不是作為匯價走勢的精確預測,此做法並不夠嚴謹,僅是使匯率理論更容易理解的工具。
3. 有一台灣進口商,依合約要在 6 個月後向美國公司以 100 萬美元購買黃豆。若即期匯率為 31.2,6 個月遠期匯率為 31.5,新台幣 6 個月期利率為 5%,美元 6 個月期利率為 3%,請問該進口商: (1).若用遠期外匯市場避險應如何操作?所有的成本為多少?(手續費 0.05%) (2).若用貨幣市場避險應如何操作?成本為何?(短期融資成本為 3%)
(1).用遠期外匯市場避險
買一個美元遠期契約100萬USD
6個月後可以用31.5 買100萬美金=31500000元台幣
手續費成本: 31500000*0.05%=NT$15,750
共 NT$31,515,750
(2).用貨幣市場避險
將來要支付100萬美金,現在存美金100/(1+3%/2)=98.5222萬美金
現在沒有美金,準備98.5222*31.2=3073.8926萬台幣,去買美金
手上沒台幣現金,借台幣 6個月後還3073.8917*(1+3%/2)=3120萬元
4.
a. (4%-6%)/(1+6%)*1.13+1.13=1.10868 ≠ 1.1
故 IRP doesn’t hold.
b. (2%-5%)/(1+5%)*1.13+1.13=1.0977≈1.098
參考資料:
MBA智庫百科 利率平價理論
維基百科 國際費雪效果
維基百科 大麥克指數
https://knowledge.cbc.gov.tw/front/knowledge/984A7E2E-6790-EB11-8143-2C44FD83FB4B